储罐需求和创纪录的EBITDA推动Gibson Energy增长
创纪录的基础设施调整后EBITDA、强劲的营销和Chauvin扩张支撑乐观展望
GEI.TO · Earnings Call · 2026-07-28
基础设施增长成为Gibson Energy第二季度业绩的主线，公司录得创纪录的基础设施调整后EBITDA，营销表现强劲，并成功整合了一项战略收购。
储罐需求将成为未来产量增加的主要受益方。管理层指出，历史上每新增一桶管道出口能力便需要约四桶的储罐容量。随着TMX及其他项目的推进，这一需求有望持续上升。正如CEO Curtis Philippon所言：
Gibson在Edmonton、Hardisty和Bruderheim拥有战略性市场准入，预计将从这一趋势中受益。在之前的电话会议中，管理层对Gateway的利用率也表现出乐观。“我们预计将在五、六月份将日吞吐量推至接近100万桶” — Curtis Philippon, President and Chief Executive Officer · 2026-05-05 第二季度完成了对Chauvin管道系统的收购，为Hardisty平台拓展提供了新路径。公司已启动管道扩张，将产能从30,000桶/日提升至45,000桶/日，预计年底前完成最终投资决定。此外，Hardisty连接项目计划于2027年上半年完工，将提升系统连通性。管理层此前曾表示："我们评估了大量机会。一年前，我们高度聚焦于Gateway执行。过去一年，我们已经证明能够出色地推进Gateway项目。" “我们评估了大量机会。一年前，我们高度聚焦于Gateway执行。过去一年，我们已经证明能够出色地推进Gateway项目。” — Aaron MacNeil · 2026-02-18 营销业务表现也超出预期，主要得益于强劲的炼油利润和产成品需求改善。前两季度营销累计贡献1,800万加元调整后EBITDA，全年指引已上调至区间上限。Curtis强调： “本季度的营销故事是产成品业务，炼油利润持续走强，创下出色水平，同时Moose Jaw工厂的产品组合也发挥了重要作用。” — Curtis Philippon, President and Chief Executive Officer · 2026-07-28 在资产负债表方面，收购导致杠杆率暂时升至4.2倍净负债对EBITDA，但按12个月基础计算约为3.9倍。管理层预计到2027年初将回落至3-3.5倍目标区间。分红支付率88%，虽略高，但基础设施口径仅为83%，低于100%的目标，体现了对分红可持续性的信心。在当前波动市场环境下，这种韧性尤为宝贵。 总体来看，Gibson Energy已准备好利用新一轮产量增长带来的基础设施需求，同时保持财务灵活性，为股东创造长期价值。每一个新的管道出口能力实际上需要约四桶的储罐容量。过去十年，Gibson开发了加拿大新增商业原油储罐的很大一部分。今天，大约一半的TMX重质原油通过我们的Edmonton油库流动。