Marqeta 向多轨、稳定币支持的支付平台的转型带来 300% 以上的股价反弹
随着平均交易规模激增、GAAP 盈利拐点出现以及向稳定币和更广泛资金流动的推进，这家发卡平台在 Q2 取得显著增长。
MQ · Earnings Call · 2026-08-04
超出交易的涨幅
Marqeta 在 Q2 再次证明其价值，总支付额（TPV）增长 32% 至 1200 亿美元，毛利润增长 17%，并实现了第二季度的持续 GAAP 盈利。然而，对整个市场来说，不可避免的信号是股价反应：在 90 天窗口内飙升超过 300%，在 7 月底曾触及 18.36 美元的峰值。这是一个教科书式的“增长与转型”信号。稳定币支持的借记卡出现在公司 2026 年第二季度的关键词列表中，并非偶然——这是将平台从纯发卡商转变为全栈资金基础设施的整个战略转变的一部分。 公司正在超越传统的发卡业务，通过与 支付轨道 捆绑的 欺诈解决方案 来扩展其产品。CEO 描述道，“我们的策略很简单：让数字美元通过客户和用户每天使用的成熟卡网络变得可消费。” — Mike Milotich, Chief Executive Officer (CEO) · 2026-08-04这已通过合作伙伴关系落地，例如与 Zerohash 和 BVNK 的合作，将稳定币接入借记卡并与卡网络进行互操作。规模的转变
平均交易规模同比猛增超过 90%，这是最引人注目的数字。这一增长背后的故事是 Marqeta 正在从广撒网获取金融科技客户转向战略性赢得大型企业嵌入式金融客户。正如 Mike 在电话会议中所说：“我们现在接触的更多是财富 500 强公司……由此带来的机会也更为显著。” — Mike Milotich, Chief Executive Officer (CEO) · 2026-08-04这一转变不仅提高了潜在成功率，还将每个项目的美元价值推向了新的高度。在 交易规模扩大的同时，产品的组合也在扩大：商业客户现在可以通过单一的 Marqeta 集成获得 ACH、实时支付和电汇。 这种向 资金流动 的转向，使 Marqeta 既能服务更成熟的商业需求，也让自身从卡交易数据中受益。通过与 Adyen、Riskified 和 Signifyd 的合作，第三方数据的引入已成为其欺诈解决方案的核心。“我们的 Q2 调整后 EBITDA 增长 31%，利润率达到 21%，体现了我们运营杠杆带来的持续效益。” — Patti Kangwankij, Chief Financial Officer (CFO) · 2026-08-04盈利能力拐点
Marqeta 在 Q2 实现了约 800 万美元的 GAAP 净利润，连续第二个季度盈利。这一成绩建立在强劲的毛利润增长和高效的运营费用管理之上，他们预计全年调整后 EBITDA 将增长 30% 以上。 净收入从亏损转为正值，最新值约为 800 万美元，标志着公司从烧钱向稳健盈利的转变。 Block 仍是一个重要的贡献者，但其新发卡量正在下降。管理层明确表示，由于多样化，他们预计到年底可能不会有新的发卡量。在电话会议上，CEO 澄清：“我们估计那大约是原本会出现的约 10% 的下降。” — Mike Milotich, Chief Executive Officer (CEO) · 2026-08-04这句话虽然坦诚，但坦率表明非 Block 的 TPV 增长率是 Block 的两倍以上，使整体增长轨迹得以保持。回顾与前瞻
在几个季度前，管理层回顾了类似的对冲战略：“我们直到 2 月底才看到了与新发卡有关的任何可察觉的影响。” — Mike Milotich, Chief Executive Officer (CEO) · 2026-02-25而如今，这种影响已经开始出现，并被纳入指引中。然而，新的增长引擎已经到位：稳定币、企业客户和支付轨道。 Block_quote 中引用的那句话，同样适用于当前局面：本季度的关键词列表可能被“稳定币”和“支付轨道”所主导，但也暗示着“产品套件”的整体性——它既有关联，又是新引擎。市场显然认可这种多轨、多资产、多客户类型的战略，并将 300% 以上的涨幅铭刻在股价中。这些结果证明我们具备可持续的增长、运营杠杆和执行能力。